La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) vigilarà de prop les emissions de renda fixa i les de participacions preferents de la banca, amb la qual cosa prepara una guia amb els criteris de bescanvi d'aquestes emissions que impedeixi que es canviïn per productes encara més complexos, un fet que “no considera acceptable”. Ahir mateix, el president de la CNMV, Julio Segura, va assegurar que no s'ha desentès d'aquestes emissions, la comercialització de les quals ha observat “problemes puntuals però no generalitzats”.

La història de les emissions preferents ve de lluny. A finals de la passada dècada dels noranta, les entitats financeres van començar a emetre de manera més o menys generalitzada i massiva aquests títols que reforçaven els seus recursos propis. Amb un ganxo d'una elevada rendibilitat, les entitats emetien un deute perpetu sense cap garantia de pagament del cupó. Per minimitzar aquests efectes, bancs i caixes organitzaven un mercat intern de bescanvi d'aquests títols pel 100% del seu valor.

El problema, però, sorgeix aquest estiu quan la CNMV denuncia aquest mercat intern i obliga les entitats a fer-lo més transparent i d'acord amb el valor real dels actius. Les emissions preferents, doncs, passen a cotitzar en mercats secundaris, però a causa de la crisi financera a un valor molt per sota del que en el seu dia van ser adquirits. En vista d'això, les entitats estan oferint solucions als seus clients per minimitzar aquesta caiguda, consistent en el bescanvi dels títols preferents per altres obligacions subordinades o obligacions convertibles.

Val a dir, però, que les inversions en participacions preferents són d'un risc elevat, un fet que no va ser atès per la banca, que va col·locar aquests títols a través de les seves xarxes i de manera massiva a estalviadors amb perfils conservadors. L'Associació de Consumidors i Usuaris de Bancs anima els estalviadors afectats a reclamar la devolució dels diners invertits en el producte.