Rumb cap a la tercera recessió
La rebaixa en la predicció del creixement d'Alemanya fa que es dispari la por d'una altra crisi a la zona euro
Berlín insisteix en l'austeritat com a recepta per a tots els mals
L'economia europea no aixeca el cap. I el país que hauria de liderar la suposada i anhelada recuperació, l'Alemanya de la cancellera Angela Merkel, mrs. Austeritat, ha tirat aquesta setmana una galleda d'aigua freda a tota la zona euro. A conseqüència d'això, el debat sobre com estimular l'economia s'ha tornat a instal·lar en els principals governs de la moneda única. La successió d'esdeveniments va començar dimarts, quan Berlín va anunciar que retallava les expectatives de creixement per al 2014 i 2015. En principi, només s'arribaria a un creixement d'1,2 punts, una davallada de sis dècimes enguany i de vuit el vinent.
Es confirmaven així les dades que la setmana anterior havia fet públiques l'Oficina d'Estadística Europea sobre la caiguda de la producció industrial de la zona euro l'agost passat, un impacte negatiu d'1,9 punts en relació amb el mateix període del 2013. Raons? El ministre d'Economia alemany, Sigmar Gabriel, ha culpat les tensions geopolítiques i els problemes de l'economia mundial: “Les crisis geopolítiques han augmentat la incertesa a Alemanya i han portat a un creixement moderat del consum.” Feia referència implícita a les tensions amb Rússia per la crisi d'Ucraïna.
El Centre per la Investigació de l'Economia Europea, el Zew Institute, amb seu a Mannhein, una de les més prestigioses institucions independents d'Alemanya, ha advertit de la possibilitat que, tècnicament, el país entri en recessió els pròxims mesos Ho diu l'economista en cap del ZEW, Clemens Fuest, quan assegura que “no es pot excloure que el tercer trimestre sigui negatiu. Amb tot, no espero una recessió llarga, sobretot perquè els fonaments d'Alemanya són sòlids”.
El cert és que pel que fa als mercats, la setmana passada va ser d'enorme volatilitat, després d'una d'anterior en què es van registrar grans pèrdues. Abans-d'ahir, però, la tendència final va ser alcista, i el preu de les accions a Europa i els Estats Units es va recuperar. I tot i les puges, Jeremy Batstone-Carr, de la inversora de la City Charles Stanley, divendres deia: “no estic segur que estiguem fora de perill.” Les esmentades dades alemanyes, uns pobres resultats corporatius i una crisi com la de l'Ebola han fet tremolar els mercats. El cert és que, tot i la recuperació de divendres, el FTSE100, l'índex borsari londinenc s'ha desvalorat el 10% des de primers de setembre.
Per la seva banda, Steven Saywell, cap d'estratègia de divises del BNP Paribas, afirma que “el principal problema de la zona euro és la inflació, situada en el 0,3%, pràcticament nul·la. I creiem que correm el risc que encara caigui més”. Saywell demana que el president del Banc Central Europeu, Mario Draghi, adopti mesures més audaces i compri bons sobirans per convèncer els inversors que la taxa d'inflació pujarà.
Ni un pas enrere
Guanya posicions, l'antiausteritat? La setmana passada, el nou ministre francès d'Economia, Emmanuel Macron, va demanar 300.000 milions per impulsar l'economia; mentrestant, Matteo Renzi, primer ministre italià, ha intensificat la pressió perquè a Brussel·les flexibilitzin la despesa. Però el ministre d'Economia alemany, Sigmar Gabriel, no veu raons per canviar la política econòmica i fiscal: “L'augment del deute a Alemanya no generarà un creixement addicional a Itàlia, Espanya, França i Grècia.” Els problemes més greus s'han limitat fins ara a la perifèria, amb un nucli en relativa bona salut. Els últims mesos això ha canviat i, si pensem que Alemanya, França i Itàlia concentren el 66% del PIB de la zona euro, una recessió als 3 països tornaria a arrossegar Europa al pou.
LES FRASES
Xifres de desocupats molt enganyoses
Per primera vegada en sis anys les xifres d'atur al Regne Unit, que es van conèixer aquesta setmana, se situaven per sota dels dos milions de persones. De fet, al Regne Unit la recessió del 2008-2009 va tenir un efecte sobre l'ocupació relativament modest, en relació amb crisis anteriors: als anys vuitanta la desocupació va arribar als 3,6 milions de persones. En el punt àlgid de l'última crisi, l'atur s'enfilava als 2,68 milions. Des del 2009 fins a mitjan 2013, la dada es mantenia gairebé constant. Però des d'aleshores ha baixat dos punts, del 8% al 6% actual. Però això, és un símptoma de recuperació real? No gaire, entre altres raons perquè també cal mirar el que s'anomena subocupació, segons els economistes David Bell i David Blanchflower, de la Work Foundation. La seva anàlisi demostra que hi ha un dèficit de dos punts entre les hores de feina en oferta i les hores de feina que la massa de població activa ara ocupada voldria treballar. Prop de 650.000 persones no poden treballar a temps complet tot i que voldrien. L'altra realitat que pot amagar la caiguda de les xifres de l'atur al Regne Unit és la dels salaris. En termes reals i com a mitjana, un cop aplicada la inflació anual, des del 2007 els treballadors britànics han vist com els seus ingressos queien 30 punts, la davallada més pronunciada des del 1862, quan va començar aquest registre.